- Ekonom Ruchir Sharma mengatakan AI menunjukkan tanda-tanda gelembung.
- Pengeluaran AI Big Tech melonjak dengan cepat, mencerminkan pertumbuhan dot-com yang berlebihan sebelum kehancurannya pada tahun 2000.
- Sharma memperingatkan bahwa suku bunga yang lebih tinggi dapat memecahkan gelembung ini.
Itu Kegilaan AI hal ini mendorong pasar dan belanja perusahaan mungkin akan mengalami penurunan tajam pada tahun 2026.
Dalam sebuah wawancara dengan CEO Manajemen Investasi Norges Bank Nicolai Tangen, ekonom terkenal Ruchir Sharma mengatakan bahwa lonjakan AI sekarang memenuhi setiap kotak dalam empat bagiannya. daftar periksa gelembung. Dan satu pemicu saja bisa menghancurkan semuanya pada tahun 2026, yakni suku bunga yang lebih tinggi.
Suku bunga yang lebih tinggi mengurangi ketersediaan modal murah yang telah mendorong investasi AI dan memberikan tekanan pada valuasi saham-saham yang sedang tumbuh.
Buku pedoman ’empat O’ Sharma
Untuk mendiagnosis gelembung, Sharma menggunakan apa yang disebutnya empat O. Dia mengatakan ledakan AI menunjukkan empat hal: investasi berlebihan, penilaian berlebihan, kepemilikan berlebihan, dan leverage berlebihan.
Sharma mengatakan bahwa belanja AI dan teknologi di AS telah melonjak pada tingkat yang sebanding dengan gelembung-gelembung di masa lalu, seperti zaman dot-com. Penilaian perusahaan-perusahaan besar di bidang AI juga mendekati wilayah gelembung (bubble) ketika dinilai berdasarkan pendapatan jangka panjang dan arus kas bebas.
Pada saat yang sama, warga Amerika memegang rekor pangsa pasar mereka sendiri kekayaan dalam ekuitasdan sebagian besar perdagangan tersebut terkait dengan AI, katanya.
Dan setelah bertahun-tahun menjalankan neraca yang kaya akan uang tunai, Big Tech kini menerbitkannya utang dalam jumlah besar untuk mendanai perlombaan senjata AI.
Selama beberapa bulan terakhir, Meta, Amazon, dan Microsoft telah menjadi “penerbit utang terbesar,” kata Sharma – sebuah tanda klasik gelembung siklus akhir.
Sharma memperkirakan bahwa sekitar 60% pertumbuhan ekonomi AS tahun ini didorong oleh AI, baik melalui perusahaan-perusahaan yang mengucurkan dana untuk infrastruktur baru maupun melalui efek kekayaan pasar saham yang meningkatkan pengeluaran di kalangan konsumen berpendapatan tinggi.
Tapi perekonomian yang mendasarinya terlihat jauh lebih lemah tanpanya, katanya – dan itulah mengapa Sharma berpendapat bahwa perdagangan AI telah menjadi sangat ramai.
“Di luar AI, ada banyak kelemahan dalam perekonomian AS,” katanya.
“Pertaruhan besar pada AI ini akan berhasil bagi Amerika – karena jika hal ini tidak berhasil, maka saya pikir akan ada banyak masalah bagi negara ini di masa depan,” tambahnya.
Mengapa tahun 2026 bisa menjadi titik puncaknya
Sharma tidak berpura-pura dia bisa menyebutkan angka yang tepat. Namun dia mengatakan ada satu hal yang memecahkan setiap gelembung, dan itu adalah suku bunga naik.
Dia mengidentifikasi tiga kondisi yang sudah terbangun. Pertama, inflasi masih “tetap” dan jauh dari target The Fed sebesar 2%, katanya. Kedua, The Fed telah gagal mencapai targetnya selama lima tahun berturut-turut dan mungkin akan segera menghadapi tekanan untuk menghentikan penurunan suku bunganya. Ketiga, investasi yang didorong oleh AI telah mempertahankan pertumbuhan yang kuat, yang dapat mendorong inflasi kembali tinggi.
“Sedikit pun tanda bahwa suku bunga akan naik, saya pikir itu adalah tanda bahwa, ‘Oke – ini sudah selesai sekarang,’” kata Sharma.
Hal ini karena suku bunga yang lebih tinggi membuat pinjaman menjadi lebih mahal dan memangkas valuasi perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi – kondisi yang cenderung memecahkan gelembung.
Dia memperkirakan momen itu akan tiba pada tahun 2026 – pandangan yang dianut oleh investor veteran lainnya, tetapi dalam jangka waktu yang berbeda.
Greg Jensensalah satu kepala investasi di Bridgewater Associates, mengatakan di podcast Tangen minggu lalu bahwa “gelembung sudah ada di depan kita” tanpa memberikan batas waktunya, sementara Mel Williams, salah satu pendiri dan mitra di TrueBridge Capital Partners, memperingatkan “banyak pembantaian” selama 10 tahun ke depan.
Sebuah ‘gelembung yang bagus’ — tapi tetap saja sebuah gelembung
Sharma mengatakan ledakan AI bisa menjadi “gelembung baik” yang pada akhirnya dapat meningkatkan produktivitas – seperti para maniak teknologi di masa lalu yang melampaui batas namun meninggalkan infrastruktur yang berharga. Namun bukan berarti investor tidak akan dirugikan.
Namun, satu hal yang menurutnya bisa bersinar setelah koreksi adalah saham-saham berkualitas – perusahaan dengan tingkat pengembalian ekuitas yang tinggi, neraca yang kuat, dan pendapatan yang konsisten.
Kategori tersebut memiliki kinerja pasar yang sangat buruk selama hiruk pikuk AI, sehingga menciptakan apa yang disebutnya sebagai “ide investasi terbaik” menjelang tahun 2026.
Baca selanjutnya
