Tower Research diam-diam merekrut sejumlah besar orang dengan menggunakan kesepakatan gaya dana lindung nilai

Tower Research Capital, salah satu nama terbesar dalam perdagangan kuantitatif, diam-diam telah menjadi pemain dalam salah satu perlombaan bakat terpanas di Wall Street — mendukung pedagang eksternal.

Dalam upaya untuk menarik talenta-talenta investasi terbaik, dana lindung nilai (hedge fund) seperti Millennium, Qube, dan Schonfeld semakin banyak memberikan penawaran yang menggiurkan kepada kandidat-kandidat yang terpilih: Daripada bergabung dengan tim investasi atau perdagangan in-house lainnya, mereka dapat membentuk sebuah wadah terpisah untuk menjalankan modal perusahaan di bawah bendera mereka sendiri.

Pengaturan ini, sering kali disusun sebagai “rekening yang dikelola secara terpisah,” atau SMA, telah menjadi jalan pintas untuk meluncurkan dana – tanpa beban untuk mengumpulkan uang atau membangun infrastruktur dari awal. Aset dalam strategi gaya SMA di dana lindung nilai multistrategi naik 27% tahun lalu menjadi $315 miliar, menurut Goldman Sachs, lebih dari dua kali lipat level tahun 2019.

Tapi hedge fund bukan satu-satunya yang memutuskan kesepakatan dengan manajer portofolio independen.

Tower yang berbasis di New York, didirikan pada tahun 1998 oleh mantan pedagang Credit Suisse Mark Gorton, mulai bereksperimen dengan perubahan pada SMA beberapa tahun sebelum kegilaan baru-baru ini, dan praktik tersebut telah mendapatkan daya tarik di perusahaan tersebut dalam beberapa tahun terakhir, menurut Business Insider.

Alih-alih SMA, Tower menawarkan target perekrutan tertentu yang disebut sebagai “Perjanjian Vendor Perangkat Lunak”, atau SVA, kepada sejumlah orang yang mungkin bisa mendirikan perusahaan perdagangan mereka sendiri. Kesepakatannya berbeda-beda di setiap tim, namun kontur dasarnya sama, orang-orang yang mengetahui kontrak tersebut mengatakan: Tim eksternal tetap mengontrol kekayaan intelektual dan merek mereka saat menggunakan teknologi, koneksi, dan modal Tower — dan berbagi keuntungan apa pun yang mereka hasilkan.

Pelukan Tower terhadap tim perdagangan eksternal menggarisbawahi bagaimana batas antara dana lindung nilai – yang berinvestasi atas nama klien – dan perusahaan perdagangan pendukung – yang memperdagangkan uang mereka sendiri – semakin kabur.

Tower bukanlah satu-satunya perusahaan perdagangan prop yang mendukung PM kuantitas eksternal, menurut beberapa orang dalam perdagangan prop, namun Tower merupakan salah satu yang terbesar dan paling produktif. Perusahaan tersebut menandatangani manajer eksternal pertamanya pada tahun 2017, menurut orang-orang yang mengetahui masalah ini, dan Tower sekarang bekerja dengan lebih dari 10 tim perdagangan eksternal di bawah SVA, kata salah satu sumber.

Salah satu contoh baru-baru ini adalah Pierre Laffitte, mantan kurator Jump Trading yang meluncurkan perusahaannya yang berbasis di London, LQT Technologies, tahun lalu di bawah Tower SVA, menurut orang-orang yang mengetahui kesepakatan tersebut. (Laffitte tidak menanggapi permintaan komentar.)

Seorang juru bicara Tower menolak berkomentar.

Dana lindung nilai dan perusahaan perdagangan pendukung bertemu

Perusahaan pendukung terkemuka seperti Jane Street, Citadel Securities, dan Hudson River Trading menjadi terkenal pada tahun 2010-an karena perdagangan frekuensi tinggi dan ketertarikan mereka terhadap kerahasiaan. Namun banyak perusahaan yang memperoleh keuntungan dari volatilitas era pandemi dan mulai melakukan ekspansi sejak saat itu, merayap ke strategi kuantitas frekuensi menengah lama dianggap sebagai dominasi dana lindung nilai.

Upaya-upaya tersebut telah membuahkan hasil: perusahaan pendukung telah mencapai hasil mencatat keuntungan pada tahun 2025 di tengah gejolak pasar yang baru.

Di Tower, yang memiliki lebih dari 1,100 karyawan dan 12 kantor di seluruh dunia, perdagangan frekuensi menengah kini menyumbang 25% hingga 30% dari bisnis dan terus berkembang, kata seseorang yang mengetahui masalah tersebut.

Tower juga telah melangkah lebih jauh dibandingkan rekan-rekannya dalam memasuki wilayah dana lindung nilai. Perusahaan tersebut sedang bersiap untuk meluncurkan Tower Research Asset Management, sarana pertamanya untuk modal investor luar, Financial Times melaporkan. Peluncurannya bisa dilakukan pada tahun 2026.

Secara internal, Tower sudah beroperasi lebih seperti dana lindung nilai multistrategi dibandingkan kebanyakan perusahaan sejenis, dengan tim perdagangan yang berbeda — termasuk Latour Trading atau Limestone — bertanggung jawab atas PNL mereka sendiri.

Plug-and-play untuk kuantitas

Hasil dari kesepakatan plug-and-play dengan Tower untuk pedagang atau peneliti kuantitas sangatlah mudah. Dengan modal dan sumber daya Tower, termasuk akses ke bursa di seluruh dunia, mereka dapat mempercepat waktu mereka untuk menghasilkan keuntungan dan berpotensi meningkatkan pendapatan mereka.

Salah satu pakar industri yang akrab dengan pengaturan tersebut, yang meminta untuk tetap anonim untuk melindungi hubungan bisnis, mengatakan bahwa strategi kuantitas yang cukup sederhana pun dapat menelan biaya puluhan juta untuk memulai dan menjalankannya, belum lagi semua aspek lain dalam membangun perusahaan yang tidak terkait dengan pengembangan strategi perdagangan yang menguntungkan.

Perjanjian eksternal seperti SVA memungkinkan PM untuk mempertahankan independensi operasional dan kepemilikan IP, tetapi juga untuk “mengurangi risiko dengan menyiapkan semua elemen struktural perusahaan untuk Anda pada hari pertama sehingga Anda dapat fokus dan fokus pada generasi alfa.”

Pengaturannya mencerminkan banyak manfaat SMA, tetapi strukturnya berbeda dalam beberapa hal utama.

Perusahaan pendukung menghadapi pengawasan peraturan yang berbeda karena mereka tidak mengelola dana atas nama klien. Di SMA, seorang PM biasanya mengelola aset sebagai penasihat investasi dan memiliki tanggung jawab fidusia kepada klien.

Sebaliknya, SVA adalah kesepakatan teknologi atau layanan komersial. Tim kuantitas eksternal melisensikan algoritma atau strategi perdagangan kepada Tower, kata orang-orang yang akrab dengan struktur tersebut, yang mengimplementasikannya dengan modalnya sendiri dan membagi sebagian keuntungannya. Persyaratan peraturan dapat bervariasi berdasarkan yurisdiksi pasar dan aset yang diperdagangkan.

Tim kuantitas di SVA tidak selalu memperdagangkan uang Tower secara eksklusif, namun ada juga yang melakukannya, kata seseorang yang akrab.

Bagi Tower, SVA telah menjadi alat yang berguna untuk memikat lebih banyak perusahaan mapan yang mungkin sudah memiliki IP atau bahkan strategi perdagangan yang menguntungkan, kata orang-orang yang dekat dengan perusahaan tersebut.

Selain LQT Technologies — yang memiliki 10 karyawan dan berencana memulai perdagangan pada bulan September, menurut postingan LinkedIn oleh Laffitte — tim lain yang terhubung dengan Tower meliputi:

• Pendekatan modaldidirikan oleh Albert Shieh, Charles Chen, Hyun Soo Kim, dan Shiyang Cao.
• Penelitian Diferensialdijalankan oleh John Williams dan Martin Thanh Pham Vu.
• Teknologi EquiLibreberbasis di Praha dan dipimpin oleh Martin Schmid, Matej Moravcik, dan Rudolf Kadlec.

“Ini adalah sebuah mekanisme untuk merekrut orang-orang yang sebelumnya tidak bisa mereka pekerjakan,” kata seseorang yang dekat dengan perusahaan tersebut.

Baca selanjutnya