- Pasar Inggris berantakan dengan imbal hasil obligasi pemerintah yang berada pada level tertinggi dalam sejarah dan pound anjlok.
- Kekhawatiran terhadap inflasi, keuangan publik, dan suku bunga yang kaku menjadi penyebab kekacauan ini.
- Berikut rincian mengenai apa yang terjadi dan apa dampaknya bagi Inggris.
Pasar Inggris adalah bergolak karena investor yang waspada bersiap menghadapi masalah. Berikut adalah gambaran lebih dekat mengenai apa yang terjadi – dan apa dampaknya bagi masyarakat Inggris dan perekonomian mereka yang terkepung.
Emas dan pound
Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah Inggris, atau “gilts”, baru-baru ini melonjak, sementara pound telah merosot terhadap dolar dan melemah terhadap euro.
Patokan imbal hasil emas bertenor 10 tahun melonjak dari sekitar 4,2% pada awal Desember menjadi 4,9% pada hari Senin, yang merupakan level tertinggi sejak tahun 2008. Pada periode yang sama, imbal hasil emas bertenor 30 tahun melonjak dari sekitar 4,7% menjadi hampir 5,5% pada bulan Desember. pertama kalinya sejak tahun 1998.
Sementara itu, pound melemah ke level terendah dalam 14 bulan terhadap dolar pada hari Senin, dengan £1 bernilai $1,21 dibandingkan dengan $1,34 pada bulan September. Sterling juga meninjau kembali level terendah bulan November terhadap euro dengan £1 senilai 1,19 euro.
Harga dan tarif
Imbal hasil emas telah naik dan greenback menguat terhadap pound karena kondisi Inggris yang suram prospek ekonomi.
Perkiraan resmi menunjukkan perekonomian gagal tumbuh pada kuartal ketiga tahun 2024. Pada akhir November, ekonom Goldman Sachs memperkirakan tingkat pertumbuhan sebesar 1,2% untuk tahun 2025, di bawah perkiraan Bank of England sebesar 1,5%.
Inflasi tahunan melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade, lebih dari 11% pada bulan Oktober 2022, mendorong BoE untuk menaikkan suku bunga dasar menjadi 5,25% pada bulan Agustus 2023 — peningkatan yang sangat besar dari hampir nol pada tahun 2022.
Inflasi telah menurun secara signifikan dari puncaknya namun meningkat menjadi 3,5% pada bulan November lalu, jauh melampaui target BoE sebesar 2%. Bank sentral telah memangkas suku bunga dasarnya menjadi 4,75%, namun tanda-tanda inflasi yang membandel telah mengurangi kemungkinan pemotongan suku bunga lebih lanjut pada tahun ini.
Rencana Presiden terpilih Donald Trump untuk mengenakan tarif dan memotong pajak begitu ia mulai menjabat juga berdampak buruk memicu ketakutan inflasi globalmengikis harapan penurunan suku bunga secara cepat di Inggris dan negara-negara lain.
Suku bunga yang lebih curam mendorong penghematan dibandingkan pengeluaran dan investasi serta menjadikan pinjaman lebih mahal, yang dapat mengurangi tekanan kenaikan harga namun juga dapat menghambat pertumbuhan.
Tekanan dompet publik
Investor khawatir pemerintah Inggris melakukan pengeluaran berlebihan. Negara ini meminjam sekitar £113 miliar dalam delapan bulan hingga November 2024, meningkatkan utang nasional menjadi sekitar £2,8 triliun – lebih dari dua kali lipat tingkat sebelum krisis keuangan tahun 2008.
Rachel Reeves, Rektor (menteri keuangan), telah mengisyaratkan bahwa ia mungkin akan mengendalikan pengeluaran dengan melakukan pemotongan lebih besar pada layanan publik – namun pengetatan anggaran akan mengancam pelemahan pertumbuhan lebih lanjut.
Kekhawatiran tentang inflasi yang terus-menerus, keuangan publik, dan stagnasi telah memukul sentimen pasar terhadap perekonomian Inggris. Investor kini menuntut imbal hasil yang lebih tinggi untuk memegang utang pemerintah, yang telah mendorong kenaikan imbal hasil (yield) emas.
Penerbangan ke tempat yang aman
Prospek suku bunga yang lebih tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama akan menguntungkan pound karena pemegang mata uang tersebut dapat mengharapkan untuk mendapatkan lebih banyak bunga. Namun dampak tersebut tidak sebanding dengan kekuatan dolar, yang juga didukung oleh kekhawatiran serupa di AS mengenai inflasi yang keras, suku bunga yang kaku, dan kenaikan imbal hasil Treasury. Investor berbondong-bondong memilih greenback sebagai aset safe-haven, menambah tekanan pada pound.
“Gejolak pasar obligasi, ketakutan akan utang yang tidak berkelanjutan, dan kurangnya kepercayaan investor terhadap prospek jangka panjang Inggris semuanya menjadi faktor yang mendorong sterling melemah,” Nigel Green, CEO deVere Group, mengatakan dalam sebuah catatan.
“Kombinasi penguatan dolar dan melemahnya pound mempercepat pelarian modal dari sterling. Investor beralih ke mata uang dan aset yang lebih aman, karena Inggris tampak semakin rapuh dalam lingkungan yang bergejolak ini.”
Kilatan masa lalu
Kenaikan imbal hasil emas dan kemunduran pound terhadap dolar membangkitkan krisis dipicu oleh Perdana Menteri saat itu Liz Truss dan Kanselir Kuasi Quartenganggaran mini pada bulan September 2022.
Rencana pemotongan pajak investor ketakutan dengan prospek pinjaman pemerintah yang sembrono, kebangkitan kembali inflasi, dan suku bunga yang tetap tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama.
Dengan sejumlah dana pensiun di ambang kehancuran, BoE melangkah masuk untuk menopang pasar dan menenangkan situasi. Kekacauan mereda tapi Trus mengundurkan diri beberapa minggu kemudian.
Saat ini, pejabat pemerintah mengindikasikan bahwa pasar emas berfungsi normal dan intervensi darurat tidak diperlukan.
Perdana Menteri Keir Starmer mengatakan pada hari Senin bahwa pemerintah akan terus mematuhi peraturan fiskal dan menegaskan kembali kepercayaannya pada Reeves.
Tekanan anggaran
Pemerintah Inggris mendanai sebagian dananya dengan menerbitkan obligasi, sehingga imbal hasil yang lebih tinggi berarti harus membayar lebih banyak bunga kepada pemegang obligasi. Hal ini meningkatkan biaya pinjaman dan menggerogoti pendapatan pajak, sehingga negara tersebut mempunyai lebih sedikit uang untuk dibelanjakan pada layanan publik.
“Kanselir sudah mempunyai ruang gerak yang terbatas dan risikonya adalah dia mungkin harus memotong pengeluaran atau menaikkan pajak,” Susannah Streeter, kepala uang dan pasar di Hargreaves Lansdown, mengatakan dalam sebuah catatan email.
Ipek Ozkardeskaya, analis senior di Swissquote Bank, mengemukakan hal serupa dalam catatan emailnya: “Rachel Reeves kehilangan ruang fiskal dan margin manuvernya dengan setiap kenaikan basis poin dalam biaya pinjaman, dan hal itu memperkeruh prospek pertumbuhan Inggris.”
Merasakan tekanannya
Imbal hasil (yield) emas yang lebih tinggi berarti pembayaran bunga yang lebih tinggi bagi rumah tangga dan dunia usaha, sehingga semakin memperlemah prospek pertumbuhan ekonomi.
Selain itu, melemahnya pound membuat impor menjadi lebih mahal. Hal ini dapat memicu inflasi, mengekang pertumbuhan, menghambat bisnis yang bergantung pada barang-barang asing, dan merugikan rumah tangga yang sudah terperosok dalam krisis biaya hidup.
Banyak konsumen yang demikian berjuang setelah kenaikan tajam harga pangan, bahan bakar, perumahan, dan kebutuhan pokok lainnya sejak pandemi – terutama ketika mereka membayar lebih untuk hipotek, kartu kredit, dan utang lainnya akibat kenaikan suku bunga.
“Tekanan inflasi tetap bertahan dan tinggi, sementara pada saat yang sama latar belakang pertumbuhan, yang diperburuk oleh anggaran baru-baru ini, semakin memburuk dan semakin membebani keuangan pemerintah,” Mark Dowding, kepala investasi BlueBay di RBC Global Asset Management, mengatakan dalam sebuah catatan email .
“Selain itu, rumah tangga akan menghadapi kenaikan biaya energi, tagihan air, dan pajak kota pada bulan April, sehingga menambah tekanan pada anggaran konsumen.”
Savills baru-baru ini memperkirakan bahwa hampir 700,000 pemilik rumah di Inggris menghadapi biaya hipotek yang lebih tinggi ketika kesepakatan suku bunga tetap mereka berakhir tahun ini. Banyak pihak berharap BoE akan terus menurunkan suku bunga dasar dan suku bunga hipotek akan menurun.
“Tetapi sekarang, pemerintahan Partai Buruh yang baru terpilih, yang berjanji untuk menyelamatkan negara, meningkatkan keuangan, dan meningkatkan pertumbuhan, menghadapi konsekuensinya sendiri,” tulis Ozkardeskaya.
“Untuk mencapai ambisinya, mereka membutuhkan dukungan pasar – sebuah sumber daya yang sulit didapat. Tanpanya, biaya pinjaman akan melonjak lebih tinggi, memaksa pilihan yang lebih sulit: lebih banyak pajak, lebih sedikit belanja, dan pertumbuhan yang lebih lemah. Dan semua hal tersebut tidak menjadi pertanda baik bagi pound. “
