Mengapa Coinbase menggagalkan masa depan politik industri kripto

Januari akan menjadi bulan penting bagi industri kripto. Senat akan mulai menegosiasikan rincian lebih lanjut dari CLARITY Act, sebuah undang-undang utama yang pada akhirnya akan menetapkan struktur dasar tentang bagaimana pasar kripto dapat beroperasi secara legal di Amerika Serikat: aset digital apa yang dianggap sebagai sekuritas versus komoditas, tanggung jawab peraturan apa yang harus dipatuhi oleh perusahaan, perlindungan hukum apa yang dapat dimiliki konsumen. DPR telah mengesahkan versi mereka beberapa bulan yang lalu. Gedung Putih siap menandatanganinya. Partai Demokrat dan Republik tampaknya sepakat mengenai dasar-dasar RUU tersebut.

Dan kripto, yang telah menghabiskan waktu puluhan tahun menavigasi zona abu-abu peraturan, pada akhirnya akan memiliki seperangkat aturan untuk diterapkan – mungkin bukan aturan yang sempurna, tetapi aturan yang keras. “[We] tidak ingin berada di tempat di mana, dengan perubahan setiap pemerintahan, apa yang bisa dan tidak bisa Anda lakukan dengan perangkat lunak, atau apa yang bisa dan tidak bisa Anda publikasikan, berubah,” kata Connor Brown, Kepala Strategi Institut Kebijakan Bitcoin, kepada Tepi.

Rabu lalu, tepat sebelum tengah malam, semuanya berantakan.

Beberapa jam sebelum Komite Perbankan Senat bersidang untuk melakukan markup pada hari Kamis — periode di mana sekelompok Partai Republik dan Demokrat akan bernegosiasi mengenai setiap kata, klausul, dan amandemen dalam seratus lebih rancangan undang-undang, untuk mempersiapkannya untuk pemungutan suara akhir Senat — Coinbase, pertukaran kripto terbesar di dunia, mengumumkan bahwa setelah meninjau rancangan akhir RUU tersebut, mereka menarik dukungan mereka terhadap CLARITY Act sama sekali.

“Kami lebih memilih tidak memiliki tagihan daripada memiliki tagihan yang buruk,” CEO Brian Armstrong mengatakan pada Xdan kemudian menyalahkan pihak ketiga: bank-bank besar, yang pelobinya datang pada menit-menit terakhir untuk mengekang ancaman pelanggan menyimpan uang mereka di dompet kripto, bukan di rekening tabungan.

Armstrong memiliki beberapa keberatan khusus, tetapi Coinbase tampaknya siap untuk mati: apakah pemilik kripto akan dapat memperoleh bunga atau imbalan lain dengan memegang stablecoin, sebuah token yang harganya dipatok pada nilai dolar AS, dengan cara dimana konsumen dapat memperoleh bunga dari uang yang disimpan di rekening bank tradisional. (Coinbase tidak membalas permintaan komentar.)

Ketua komite perbankan Tim Scott (R-SC) segera membatalkan markup tersebut, hanya “jeda singkat” untuk melakukan negosiasi ulang. Para pelobi mulai menelepon dan para analis mulai membedah rancangan tersebut. Namun yang penting, sebagian besar pemain kripto terbesar, mulai dari bursa hingga investor, secara terbuka mengumumkan bahwa mereka akan mendukung RUU Senat, dan secara implisit mengecam Coinbase karena menggagalkan pengesahan RUU tersebut.

“Orang yang berakal sehat bisa saja tidak setuju dengan ketentuan tertentu. Itulah mengapa tahap akhir dari proses ini penting,” CEO Kraken Arjun Sethi kata pada hari Kamismenegaskan kembali dukungannya terhadap CLARITY Act. “Respon yang tepat terhadap permasalahan yang belum terselesaikan adalah dengan menyelesaikannya dengan tidak meninggalkan kemajuan bipartisan selama bertahun-tahun dan memulai kembali dari awal.” Sentimennya juga dianut oleh mitra pengelola a16z, Chris Dixon, CEO Ripple Brad Garlinghousedan bahkan David Sacks, penasihat khusus Gedung Putih yang berkuasa untuk AI dan Crypto, yang mendesak Coinbase untuk “menyelesaikan perbedaan yang tersisa” sebelum akhir bulan.

Sementara industri lainnya bersedia menangani masalah yang ditunjukkan Armstrong sebagai imbalan atas undang-undang tersebut, Coinbase – sebuah perusahaan publik yang menawarkan akun stablecoin yang menghasilkan imbal hasil – akan paling menderita jika masalah bunga tetap ada. Namun ada tenggat waktu yang nyata untuk mengunci segala jenis undang-undang kripto yang berarti, dan itu dimulai saat anggota Kongres mulai mencalonkan diri kembali.

Pemilu paruh waktu umumnya dijamin akan mematikan insentif bagi konsensus bipartisan, namun khususnya dalam siklus ini, di mana para pejabat terpilih harus menghadapi konstituen yang marah yang mungkin melihat dukungan CLARITY sebagai proksi untuk mendukung Trump. Tidaklah membantu jika Senat dari Partai Republik mencoba untuk mengeluarkan ketentuan yang ditulis oleh Partai Demokrat yang akan mencegah Trump mengambil keuntungan dari aset kripto. Kampanye dimulai pada bulan Maret, dan Senat tidak akan bersidang pada minggu depan, sehingga memberi mereka waktu kurang dari sebulan untuk menyelesaikan masalah apa pun sebelum beralih ke mode kampanye.

Ini adalah waktu yang sangat singkat bagi Komite Perbankan untuk menegosiasikan kembali bahasa baru, menyetujui rancangan undang-undang tersebut, mengirimkannya ke Komite Pertanian Senat (yang bertanggung jawab untuk mengatur komoditas), dan melakukan negosiasi lebih jauh sebelum RUU tersebut sampai ke Senat untuk pemungutan suara penuh. Dan “floor time” – ketika Senat dapat memanggil 100 anggota untuk memberikan suara secara langsung untuk sebuah rancangan undang-undang – adalah komoditas yang semakin langka sebelum musim pemilu. (Sebagian besar dana tersebut kemungkinan akan digunakan untuk mencegah penutupan pemerintah lagi.)

Menunda tagihan ke tahun depan juga bukan pilihan yang aman. Partai Republik diperkirakan akan kehilangan DPR atau Senat, sehingga memberikan peluang bagi Partai Demokrat untuk memblokir pengesahan CLARITY dengan alasan apa pun yang mereka sebutkan. Dan meskipun presiden saat ini mungkin merupakan sekutu setia industri kripto, tidak ada yang tahu siapa yang akan mengejarnya, apalagi bagaimana perasaan mereka terhadap kripto.

“Akankah kita mendapatkan situasi yang menguntungkan seperti saat ini? Sulit dibayangkan,” Seth Hertlein, kepala kebijakan global di Ledger. “Mungkinkah hal itu terjadi? Tentu, mungkin, tidak ada yang tahu. Namun ada perasaan bahwa jika kita tidak menyelesaikannya sekarang, hal itu tidak akan terjadi, atau akan terjadi dengan cara yang kurang menguntungkan.”

Namun sementara itu, para pembuat kebijakan di DC merasa frustrasi karena Coinbase membuka kembali perdebatan yang tampaknya telah diselesaikan tahun lalu: DPR telah menghabiskan waktu bertahun-tahun untuk menulis dan menegosiasikan rancangan undang-undang struktur pasar kripto, yang disahkan Agustus lalu dengan suara bipartisan. Untuk membela Coinbase, versi Senat sekarang harus memenuhi tuntutan industri keuangan, yang awalnya tidak mempertimbangkan struktur pasar kripto hingga akhir tahun lalu, serta Senator Demokrat progresif di komite. Dan, tentu saja, Senat bersikeras untuk menulis rancangan undang-undang versinya sendiri daripada mengerjakan versi DPR.

“Senat adalah tempat matinya rancangan undang-undang DPR,” kata Hertlein. “Itu adalah lelucon umum di Washington.”