Henry Blodget mengatakan booming AI mengingatkannya pada era dot-com & mdash; Dan itu tidak buruk

Pada akhir 1990 -an, semua orang yakin bahwa internet adalah masa depan – dan dengan membeli stok perusahaan internet seperti TheGlobe.com Anda bisa menjadi sangat kaya.

Mereka setengah kanan: Anda membaca ini di internet. Tapi semua yang tersisa dari TheGlobe hanyalah domain web mothball.

Kita bisa melihat hal yang sama kali ini dengan AI, kata Henry Blodget. Dan dia bilang itu bukan hal yang buruk.

Blodget memiliki perspektif yang sangat khusus tentang booming dan patung, karena ia adalah tokoh sentral dalam naik turunnya gelembung internet pertama. Dalam perjalanan, dia adalah seorang analis Wall Street yang terkenal; Setelah itu, Komisi Sekuritas dan Bursa menuduhnya melakukan penipuan – Keluhan yang disetel tanpa mengakui atau menyangkal rasa bersalah.

Setelah era dot-com, Blodget kemudian menemukan publikasi yang Anda baca sekarang (saya adalah karyawan pertamanya), dan sekarang mengeluarkan miliknya sendiri publikasi Dan siniar.

Argumen gelembung Blodget berjalan seperti ini: kami melihat mereka sepanjang waktu, dan mereka sering dapat menjadi hal yang baik, dengan memfokuskan uang dan perhatian pada hal -hal penting. Tetapi mereka juga akan mengempis – jadi triknya adalah mencari cara untuk memainkannya. Yang, bagi kebanyakan orang, melibatkan tidak bermain sama sekali.

Blodget dan saya berbicara tentang booming AI dan aspirasi media barunya dalam episode terbaru saya Saluran siniar. Berikut ini adalah kutipan percakapan kami yang diedit.

Peter Kafka: Anda melihat gelembung internet tahun 1990 -an. Bagaimana cara dibandingkan dengan apa yang kita lihat sekarang?

Henry Blodget: Fenomena gelembung ini adalah cara pasar dan teknologi berinovasi.

Ini sering digambarkan sebagai drama moralitas: “Ini akan berakhir! Ini sangat bodoh. Semua uang ini akan dibakar, dan orang -orang kehilangan akal.”

Apa yang sebenarnya terjadi adalah lab R&D yang sangat besar. Ratusan miliar dolar, mungkin triliunan pada saat ini, dilemparkan pada sesuatu yang kebanyakan dari kita kenali sebagai peluang besar di masa depan, dengan cara yang sama seperti banyak orang mengenali internet sebagai peluang besar di masa depan di pertengahan 1990-an hingga akhir 1990-an.

Dan dengan R&D, sebagian besar percobaan akan gagal.

Apa yang akan terjadi adalah bahwa pada titik tertentu, gelombang pertumbuhan mendasar yang luar biasa ini – yang adalah Luar biasa, orang -orang membeli dan menggunakan produk -produk ini, dan ada banyak pendapatan yang dihasilkan dan sebagainya – pada titik tertentu, kita akan keluar di depan diri kita sendiri.

Kita akan mengalami kemunduran, dan akan ada pemesanan ulang yang besar, dan sejumlah besar perusahaan akan gagal. Dan kemudian generasi perusahaan berikutnya atau yang selamat dari kecelakaan pertama ini akan terjadi dan mewarisi bumi, dan AI akan menjadi lebih besar dari yang menurut semua orang akan, meskipun berbeda.

Itu adalah konsensus. Saya pikir itu mungkin benar.

Maka satu -satunya pertanyaan adalah di mana kita? Apakah kita pada tahun 1996 atau 1997? Atau apakah kita pada musim gugur 1999, tepat di jurang kecelakaan? Dan apa yang akan saya kirimkan dengan hormat adalah bahwa tidak ada cara untuk menjadi sangat percaya diri tentang itu.

Premis di sini adalah bahwa AI itu nyata, dan itu tidak akan hilang. Tetapi beberapa gelembung hanyalah gelembung, bukan? Orang -orang membeli tulip dan mereka naik nilainya. Atau beberapa tahun yang lalu, Orang yang sangat serius mengira Web3 adalah masalah besar yang layak ditanggapi dengan serius. Tampaknya tidak pergi ke mana pun. Apakah Anda yakin bahwa AI adalah hal -hal nyata dan penting akan datang darinya?

Saya kira demikian. Saya melihat adopsi obrolan GPT dan Claude dan beberapa model lainnya. Ada banyak adopsi mendasar di sana.

Seperti yang ditunjukkan oleh banyak orang, tidak ada adopsi atau pendapatan yang cukup untuk bahkan mulai mendanai pengeluaran modal luar biasa yang dilakukan untuk menyediakan layanan ini.

Dan salah satu hal yang mengkhawatirkan adalah itu Model tampaknya berkembang lebih lambat dari yang diperkirakan orang. Dan kegunaannya tidak meningkat secepat yang diperkirakan orang. Dan Sebagian besar perusahaan sebenarnya benar -benar berjuang dengan cara menggunakannya.

Seperti perusahaan yang memulai situs web pada tahun 1999 dan kemudian menyadari itu tidak mengubah bisnis mereka. Mereka baru saja memiliki situs web.

Benar. Tapi itu terasa Seperti ini nyata. Jika Anda melihat apa yang sudah dilakukan AI Open, produk mendasar adalah gangbusters.

Masalah dengan penilaian semua stok ini adalah bahwa mereka dihargai untuk jenis pertumbuhan yang sama yang berlanjut selama beberapa dekade. Jadi, jika Anda mengalami masalah seperti AOL berlari ke, yaitu mereka tidak bisa melakukan transisi dari dial-up ke broadband, penilaian mereka akan dihancurkan.

Berbeda dengan Bubble Web, Anda tidak bisa benar-benar menjadi pemetik saham kali ini: Jika Anda ingin berinvestasi di perusahaan AI, Anda dapat membeli Nvidia, dan hanya itu saja.

Jika Anda orang normal dan Anda tertarik pada AI dan Anda pikir ini nyata, tetapi juga gelembung, apa yang Anda lakukan?

Bagi sebagian besar dari kita, kenyataannya adalah Anda memiliki portofolio dana indeks yang seimbang dengan uang tunai dan obligasi yang baik dan sehat di sana. Anda tidak bertaruh apa pun.

Salah satu hal yang membuat ini sangat mirip dengan gelembung tahun 1990 -an adalah bagaimana investasi AI sekarang membuat jus di seluruh ekonomi. Banyak pertumbuhan ekonomi yang kami lihat saat ini berasal dari investasi ini di pusat data. Microsoft, Meta, dan beberapa lainnya menginvestasikan ratusan miliar di dalamnya.

Paul Kedrosky menulis sepotong hebat tentang bagaimana semua orang mengatakan itu seperti kereta api – Anda melakukan investasi besar di muka dan kemudian Anda mendapatkan manfaatnya untuk waktu yang lama.

Tapi sebagai Paul Tunjukkan, ini tidak seperti meletakkan garis serat yang akan menjadi bagus untuk 25 tahun ke depan, atau satu set trek kereta api yang dapat Anda gunakan selama seratus tahun ke depan. Hal-hal ini memiliki kehidupan tiga hingga empat tahun.

Karena Nvidia akan keluar dengan chip baru. Chip saat ini akan dikalahkan. Banyak investasi besar -besaran di pusat data ini akan segera usang. Tidak ada waktu pengembalian yang besar.

Jadi kami benar -benar menyiapkan situasi di mana banyak kinerja mendasar sedang dijus oleh setiap perusahaan di dunia yang panik dan berkata, “Saya harus berinvestasi dalam AI”. Dan semua uang modal ventura akan pergi ke sana dan sebagainya.

Pada titik tertentu, pesta itu kemungkinan akan berhenti, dan ketika itu terjadi, akan ada pemesanan ulang besar ini. Banyak perusahaan akan pergi.

Itu tidak akan mengejutkan saya jika dalam tujuh tahun [we realize] Openai mengambil kesalahan yang salah dua tahun lalu dan menempuh jalan, dan orang lain menemukan sesuatu yang baru yaitu Google di zaman itu.

Dan Google tidak benar -benar muncul sampai tahun 2000. Mereka melewatkan seluruh 1990 -an, namun mereka yang Anda inginkan, karena mereka melakukannya dengan benar.

Baca selanjutnya