Hadiah besar yang bodoh dari Larry Ellison untuk putranya yang sudah dewasa dan besar

Media adalah bisnis tentang mimpi, dan putra Larry Ellison bermimpi besar. Ini mungkin menjelaskan mengapa kasus Paramount Skydance untuk membeli Warner Bros. Discovery sangat tidak koheren.

Pada bulan Oktober, Warner Bros. akan menjual dirinya, menyebabkan sejumlah tawaran. Dua yang kami khawatirkan adalah tawaran dari Netflix dan satu lagi dari dua bayi nepo: David Ellison dan Jared Kushner. David Ellison adalah kepala Paramount, tapi paling terkenal sebagai putra Larry. Jared Kushner paling terkenal sebagai menantu Donald Trump, meskipun ia juga memulai bisnisnya dengan mengambil alih perusahaan ayah penjahatnya ketika Charles di penjara; perusahaannya terlibat dalam pembiayaan.

Netflix memenangkan penawaran. Warner Bros. membuat perjanjian untuk menjual sebagian besar bisnisnya – bagian studionya – kepada raksasa streaming tersebut seharga $83 miliar, termasuk utang. (Angka itu sedikit lebih dari lima kali lipat kapitalisasi pasar Paramount.) Warner Bros merasa terpecah menjadi dua perusahaanakuisisi Netflix dan jaringan kabel, memberi pemegang saham nilai $31 hingga $32 per saham, dibandingkan $30 per saham yang ditawarkan Paramount, menurut Jurnal Wall Street.

Meskipun demikian, Paramount mengumumkan tawaran bermusuhan untuk mengambil alih Warner Bros. seharga $30 per saham, yang berarti totalnya dengan $108,4 miliar, termasuk hutang. Rupanya, Paramount telah mengincar Warner Bros. selama dua tahun terakhir, bahkan sebelum Ellison père et fils masuk. Tapi sekarang, mereka membatalkan kesepakatan dengan perwalian keluarga Ellison, yang mencakup sekitar 1,16 miliar saham Oracle. Tawaran Paramount saat ini bukanlah yang “terbaik dan final” – setidaknya, menurut Waktu New York — jadi pertarungan bodoh ini kemungkinan akan berlarut-larut untuk sementara waktu.

Mari kita berhenti sejenak di sini dan perhatikan bahwa apa yang Paramount lakukan tidak masuk akal. Setidaknya, bukan naluri bisnis. Mungkin Saya melihat perlunya konsolidasi di antara para streamer, memasukkan HBO Max ke Paramount Plus, dan mengakuisisi perpustakaan yang lebih besar. Namun HBO Max tidak sebesar itu, dan perpustakaannya tidak eksklusif. Jadi mengapa Larry Ellison memperdagangkan saham Oracle (dengan, maksimal, kelipatan AI yang menguasai dunia) dengan kelipatan media sampah? Jika Ellison yang lebih tua serius dengan hal ini, saya ingin beberapa dari apa yang dia hisap.

Warner Bros sebenarnya juga tampak prihatin dengan betapa seriusnya senior Ellison. Salah satu alasan Warner Bros. menyetujui tawaran Netflix adalah karena dewan direksi “khawatir bahwa Mr. [Larry] Ellison secara pribadi tidak menjamin penawaran atas namanya dan berencana untuk memberikan kontribusi ekuitas untuk kesepakatan tersebut melalui perwalian dengan kepemilikan yang dapat diubah kapan saja,” menulis Waktu New York. Ya, aku juga khawatir tentang omong kosong itu!

Dan ada tanda-tanda Larry Ellison tidak melihat visi putranya sebagai sesuatu yang pasti, karena dia bukan satu-satunya pihak yang terlibat dalam hal ini. Kesepakatan itu bergantung pada uang pihak ketiga, termasuk $24 miliar dari tiga dana Timur Tengah. Tentu saja, hal ini juga ditambah dengan Kushner’s Affinity Partners dan Apollo Global Management, yang keduanya mengelola sejumlah besar uang dari investor Timur Tengah lainnya. Kepercayaan Larry Ellison yang sewaktu-waktu bisa ia ubah hanyalah sebuah penghalang pada pembiayaan ini.

Namun, Larry Ellison telah menelepon Gedung Putih untuk mengeluh tentang kekhawatiran antimonopoli dalam kesepakatan Netflix/Warner Bros., yang bukan berarti apa-apa.

Pada titik ini, Anda mungkin bertanya-tanya apa alasan David Ellison untuk menggabungkan Paramount dan Warner Bros. Inilah yang dia katakan: “Kecuali Anda dapat membangun produk teknologi yang benar-benar kompetitif dengan apa yang dihasilkan Silicon Valley, Anda tidak dapat bersaing,” kata David Ellison. menurut Reporter Hollywood. “Dan hal tersebut menjadi salah satu masalah besar yang dihadapi media lama, apakah mereka tidak benar-benar memahami keahlian tersebut dan betapa pentingnya hal tersebut, dan bahwa ini sebenarnya merupakan kombinasi dari konten hebat yang bekerja sama dengan produk teknologi, itulah cara Anda membuat bisnis ini tumbuh dan berkembang lagi, dan Anda membutuhkan keduanya.”

Ini adalah omong kosong belaka. Dalam surat terbuka tentang akuisisi Paramount oleh perusahaannya Skydance, David Ellison mengajukan a berencana untuk menggabungkan Pluto TV dengan Paramount Plus — wowee zowie, menggabungkan platform streaming! Ada juga beberapa rencana untuk menggunakan AI slop “meningkatkan” kekayaan intelektual dan “konten” perusahaan.” (Dengar, sutradara? Anda tidak membuat acara TV atau film. Anda membuat sampah untuk mesin air kotor.) Dan meningkatkan rekomendasi mungkin berarti mencoba menggunakan algoritma TikTokkarena Ayah terlibat — setidaknya, jika kesepakatan TikTok berhasil. Jadi itulah nada Paramount. Kemungkinan besar juga merupakan promosi Warner Bros.

Rencana David Ellison untuk Paramount, sejauh itu adalah satu hal, mengungkapkan dua hal. Pertama, David Ellison menginginkan banyak Netflix di perusahaannya. Kedua, dia tidak mengerti cara kerja sesuatu.

Jika saya ingin mengubah Paramount menjadi perusahaan teknologi, saya mungkin mencoba menghubungkan penempatan produk di perpustakaan Paramount yang ada dengan belanja sebenarnya, dengan biaya yang murah untuk merek tersebut, dan mungkin potongan dari setiap penjualan yang dilakukan. Atau cari tahu cara membuat streaming lebih cepat dan andal, atau temukan metode kompresi baru untuk membuat pengiriman lebih murah. Mungkin saya akan beralih ke video game streaming, membuka pasar yang sangat besar untuk platform saya – dan sebagai catatan persis seperti yang dilakukan Netflix saat ini. Untuk melakukan semua — atau apa pun! — dari itu, saya mungkin akan mendapatkan pekerjaan besar di bidang teknologi yang mengesankan.

Saya kira kita bisa terjebak dalam argumen perang budaya: kedua keluarga Ellison setuju dengan keinginan Trump untuk menghancurkan benteng berita TV yang dianggap sayap kiri. (Kelompok sayap kanan revanchist sangat marah dengan ketidakmampuan mereka untuk mendominasi produk-produk budaya ketika mereka mendominasi politik.) Namun sebagai sebuah keputusan bisnis, hal ini merupakan hal yang penting. sangat bodoh. Siaran TV telah menurun pentingnya untuk beberapa waktu sekarang. Pada bulan Oktober, streaming telah mengambil alih hampir setengah dari penayangan TV bulanan. Dalam perang streaming, hanya ada dua platform penting: Netflix dan YouTube. Gabungan kedua streamer tersebut menyumbang lebih dari 20 persen dari keseluruhan penonton TV; siaran TV secara keseluruhan menyumbang 23 persen. Paramount Plus dan Pluto TV bersama-sama menyumbang sekitar 2 persen dari pasar.

Netflix, sebagai platform streaming, mencuri pemirsa dari televisi kabel dan siaran. Ide besar David Ellison untuk bersaing adalah menggabungkan platform streaming dan membuat pernyataan samar tentang AI — dan, menurut saya, TV? Tanpa ide nyata, tidak ada kelipatan Netflix yang akan tersedia di saham Paramount.

Sekarang mari kita pertimbangkan Netflix, yang mana sebenarnya adalah sebuah perusahaan teknologi. Membuat perbandingan langsung terhadap kesepakatan ini sedikit rumit karena Paramount menginginkan keseluruhan Warner Bros. dan Netflix ingin memisahkan kepemilikan TV kabel yang menurun, termasuk CNN. Ini mungkin cerdas! Apa yang didapat Netflix dalam kesepakatan ini adalah perpustakaan film yang sangat besar sehingga haknya tidak perlu dinegosiasikan — dan dari sana Netflix mungkin dapat menghasilkan royalti, jika ia memilih untuk terus memberikan lisensi kepada pesaingnya. Namun, secara historis, Netflix tidak melakukan hal itu, yang berarti hal itu akan memberi konsumen alasan yang cukup kuat untuk beralih layanan streaming.

Sebagai perbandingan, tidak jelas apa yang dipikirkan keluarga Ellison. Tentu saja, menggabungkan dengan HBO Max dan membentuk satu layanan streaming mungkin bisa membantu, tetapi hal ini membutuhkan Paramount Plus dari 2 persen pasar menjadi 3,5 persen pasar. Paramount juga bisa membuat banyak sejarah Hollywood menjadi eksklusif untuk layanan streaming-nya, tapi lalu kenapa? Negara ini sudah mempunyai film dan acara TV serta sarana untuk menghasilkan lebih banyak lagi. Apakah David Ellison benar-benar hanya mencoba untuk mendapatkan kepentingannya?

Satu hal lagi tentang Netflix. Ia memiliki dua CEO: Ted Sarandos, yang merupakan Tuan Hollywood, dan Greg Peters, yang secara eksplisit menangani teknologi. David Ellison tidak memiliki pengalaman dan bakat keduanya. Sebelum mendirikan Skydance, Ellison secara pribadi membayar sepertiganya anggaran sebesar $60 juta untuk bomnya anak terbangyang dibintangi Ellison dan James Franco. Film ini menghasilkan $18 juta. Selanjutnya, ia mendirikan Skydance, dan ayahnya menginvestasikan $150 juta dari $350 juta awal yang dikumpulkan perusahaan untuk membiayai film bersama Paramount. Lintasan Skydance tidak merata, dengan hits seperti Ketabahan Sejati dan bau busuk seperti Terminator: Nasib Gelap. Ellison berhenti berakting pada tahun 2010, ketika Taylor Lautner mundur dari film Ellison menulis surat setelah mengetahui bahwa Ellison juga berencana untuk berperan sebagai costar.

Jadi David Ellison membawa imajinasinya ke tempat lain. Tampaknya visi barunya adalah menjadi seorang maestro yang setara dengan Sumner Redstone, Barry Diller, atau Rupert Murdoch; kita punya kehidupan nyata Kendall Roy di tangan kita. Pertanyaannya sekarang adalah seberapa besar komitmen Larry Ellison untuk membeli impian itu untuk putranya. Tentu saja, dia terlibat dalam negosiasi awal untuk Warner Bros. Ya, dia menelepon Gedung Putih untuk mencoba membatalkan kesepakatan Netflix. Namun tidak satu pun dari hal tersebut yang seserius saham Oracle. Mengakuisisi Warner Bros. juga tidak cukup untuk mengubah Paramount menjadi perusahaan teknologi. Jadi, mirip sekali dengan Warner Bros.’ dewan, saya tidak percaya Larry Ellison akan memperdagangkan saham Oracle untuk perusahaan media. Itu tidak masuk akal.

Dalam keadaan apa Larry Ellison memutuskan untuk tetap melakukannya? Ada dua hal yang dapat saya pikirkan. Keduanya ada hubungannya dengan Oracle, yang telah berubah arah AI yang sangat besar, mengambil beban hutang yang sangat besar dalam prosesnya. Perusahaan mengeluarkan banyak uang secara jujur mengejutkan jumlah untuk membangun pusat data, berdasarkan pendapatan yang diharapkan dari OpenAI — yang mungkin tidak dapat memenuhi kewajibannya.

Kami masuk era regulasi teknologi gangster. Membeli perusahaan induk CNN, yang Presiden Donald Trump terkenal sangat membencinyadan mengerjakan ulang untuk menyanjungnya Mungkin memberikan Larry Ellison modal politik yang ia perlukan untuk mendapatkan dana talangan jika OpenAI gagal memenuhi kewajibannya. Ini mungkin juga membuatnya menjadi yang pertama dalam kontrak federal. Siapa yang bisa mengatakannya? Untuk presiden kita yang kecanduan TVmungkin memiliki beberapa saluran adalah bentuk lobi paling efektif yang pernah ada. Namun jika hal ini benar, maka tawaran Paramount untuk Warner Bros. bukan tentang menjadikan perusahaan media menjadi perusahaan teknologi – ini tentang mencari cara lain untuk memperbaiki pemerintahan yang sangat korup. Ini juga merupakan pertaruhan yang cukup berisiko bahwa tidak ada orang yang menentang Trump yang akan berkuasa dalam waktu dekat.

Kemungkinan kedua adalah Larry Ellison telah menyadari bahwa AI tidak akan mampu memenuhi harapannya. Jika itu masalahnya, dia sebaiknya membelanjakan uang selagi dia memilikinya. Mungkin membeli cinta putranya sepadan. Bagaimanapun, Larry Ellison sudah menjadi pemegang saham terpenting Para gunung. Mengapa tidak memperluas playhousenya sedikit?

Koreksi: Tawaran Netflix bernilai $31 hingga 32 per saham, bukan $31 hingga $31.