Dalam hal barunya buku, Perusahaan Buruk: Kesetaraan Pribadi dan Kematian Impian Amerikajurnalis dan tawas berkabel Megan Greenwell Tawarikh dampak buruk dari salah satu kekuatan paling kuat namun kurang dipahami dalam kapitalisme Amerika modern. Siram dengan uang tunai, sebagian besar tidak diatur, dan tanpa henti berfokus pada laba, perusahaan ekuitas swasta telah diam -diam membentuk kembali ekonomi AS, mengambil alih potongan besar industri mulai dari perawatan kesehatan hingga ritel – sering kali meninggalkan kehancuran finansial di belakang mereka.
Dua belas juta orang di AS sekarang bekerja untuk perusahaan yang dimiliki oleh ekuitas swasta, Greenwell menulis, atau sekitar 8 persen dari total populasi yang dipekerjakan. Bukunya berfokus pada kisah -kisah empat orang ini, termasuk seorang pengawas Toys “R” US yang kehilangan pekerjaan terbaik yang pernah dimilikinya dan seorang dokter Wyoming yang menonton rumah sakit pedesaannya memotong layanan penting. Pengalaman kolektif mereka adalah akun yang memberatkan tentang bagaimana inovasi digantikan oleh rekayasa keuangan dan cara shift dibayar oleh semua orang kecuali mereka yang berada di atas.
Dalam ulasan Perusahaan yang buruk Bagi Bloomberg, seorang eksekutif ekuitas swasta yang lama menuduh Greenwell mencari kisah -kisah menyedihkan dengan tidak dapat dihindari “akhir yang menyedihkan. ” Tetapi karakter yang dipilih Greenwell tidak hanya duduk dan menonton ekuitas pribadi menghancurkan komunitas mereka.
Greenwell berbicara kepada Wired akhir bulan lalu tentang apa itu ekuitas swasta dan tidak, bagaimana ia telah mengubah berbagai industri, dan apa yang dilakukan pekerja untuk mendapatkan kembali kekuatan mereka.
Wawancara ini telah diedit untuk kejelasan dan panjangnya.
WIRED: Apa itu ekuitas swasta? Apa perbedaan model bisnis dari, katakanlah, modal ventura?
Megan Greenwell: Orang -orang membingungkan ekuitas swasta dan modal ventura sepanjang waktu, tetapi benar -benar masuk akal bahwa orang normal tidak memahami perbedaannya. Pada dasarnya, cara termudah untuk menjelaskan perbedaannya adalah bahwa perusahaan modal ventura menginvestasikan uang, biasanya di startup. Mereka pada dasarnya mengambil saham di perusahaan dan mengharapkan semacam pengembalian dari waktu ke waktu. Mereka juga umumnya memainkan permainan yang jauh lebih panjang daripada ekuitas swasta.
Tetapi cara kerja ekuitas swasta, terutama dengan pembelian leveraged, yang saya fokuskan dalam buku ini, adalah mereka membeli perusahaan secara langsung. Dalam modal ventura, Anda memasukkan uang Anda, Anda mempercayakannya kepada CEO, dan Anda mungkin memiliki kursi dewan. Tetapi dalam model pembelian leveraged, perusahaan ekuitas swasta benar -benar adalah pemilik dan penentuan pengendali perusahaan portofolio.
Bagaimana perusahaan ekuitas swasta mendefinisikan kesuksesan? Jenis perusahaan atau bisnis apa yang menarik bagi mereka?
Dalam modal ventura, VC mengevaluasi apakah akan membuat kesepakatan hanya berdasarkan apakah mereka berpikir bahwa perusahaan akan menjadi sukses. Mereka mencari unicorn. Apakah perusahaan ini akan menjadi Uber berikutnya? Ekuitas swasta ingin menghasilkan uang dari perusahaan dengan cara yang sebenarnya tidak mengharuskan perusahaan itu sendiri untuk menghasilkan uang. Itu seperti hal terbesar.
Jadi itu kurang bertaruh.
Sangat sulit bagi perusahaan ekuitas swasta untuk kehilangan uang pada kesepakatan. Mereka mendapatkan biaya manajemen 2 persen, bahkan jika mereka menjalankan perusahaan ke tanah. Mereka juga dapat melakukan semua trik ini, seperti menjual real estat perusahaan dan kemudian menagih perusahaan sewa di tanah yang sama yang dulu dimiliki. Ketika perusahaan ekuitas swasta mengambil pinjaman untuk membeli perusahaan, utang dari pinjaman tersebut ditugaskan bukan ke perusahaan ekuitas swasta tetapi ke perusahaan portofolio.
Dan yang akhirnya Anda dapatkan adalah bahwa ekuitas swasta benar -benar tertarik pada perusahaan di mana Anda tidak harus memainkan permainan panjang. Faktanya, Anda tidak ingin memainkan permainan panjang, yang berarti Anda tidak tertarik melakukan pekerjaan yang keras dan lambat untuk meningkatkan fundamental perusahaan. Ini bukan tentang meningkatkan perusahaan sama sekali. Ini tentang, bagaimana kita mengekstraksi uang?
Bagaimana kita sampai pada titik ini di mana ekuitas swasta sekarang mengambil alih petak ekonomi yang relatif besar dan beragam, termasuk klinik veteriner, toko ritel bata-dan-mortir, dan segala macam bisnis lain. Apa janji model ini?
Ekuitas swasta dimulai cukup kecil pada 1960-an dengan apa yang kemudian disebut “kesepakatan bootstrap,” pada dasarnya akuisisi perusahaan kecil yang dikelola keluarga yang mungkin menunjukkan janji untuk ekspansi tetapi tidak memiliki modal yang diperlukan untuk tumbuh. Jadi dalam beberapa hal itu lebih seperti modal ventura, meskipun menargetkan perusahaan mapan dan bukan startup baru. Gagasan pertumbuhan di semua biaya ini kemudian hanya memperluas dan memperluas dan berkembang dan mulai menelan lebih banyak dan lebih banyak hal.
Kapan ekuitas swasta mulai memuncak?
Ada ekspansi besar ekuitas swasta di tahun 2010 -an karena alasan yang sama dengan modal ventura meledak: ada banyak uang murah di luar sana, dan uang murah sangat bagus untuk investor. Kami telah melihat ekuitas swasta mengeksplorasi lebih banyak industri dari waktu ke waktu, dan biasanya itu karena beberapa perubahan kebijakan atau tren ekonomi yang lebih luas tiba -tiba membuat sektor tertentu terlihat seperti tanah subur bagi mereka.
Apa saja strategi yang digunakan pekerja untuk melawan kembali melawan perusahaan ekuitas swasta? Apakah mereka berhasil?
Yang menarik bagi saya adalah tidak meresepkan solusi tetapi berbicara tentang apa yang dilakukan orang. Empat karakter dalam buku saya semua mencoba melakukan sesuatu tentang hal ini dengan cara yang sangat berbeda, dan itu berkisar dari memperjuangkan peraturan, hingga hanya berhadapan langsung dengan perusahaan ekuitas swasta yang meningkatkan kehidupan mereka sendiri, hingga benar-benar berusaha menemukan kembali industri mereka dari bawah ke atas, yang merupakan sesuatu yang sangat menginspirasi saya.
Apakah Anda memiliki satu yang melekat pada Anda lebih dari yang lain?
Salah satu contoh yang akan saya bicarakan dari buku ini adalah dari bagian Toys “R” US. Dana pensiun publik adalah sumber modal yang sangat besar bagi perusahaan ekuitas swasta, dan mereka biasanya memiliki perwakilan pekerja di dewan mereka. Jadi jika mereka mewakili guru dan perawat dan petugas pemadam kebakaran, akan ada satu atau lebih orang yang bekerja di profesi yang bertugas di dewan dana pensiun.
Toys “r” pekerja AS memiliki gagasan yang sangat cerdas ini bahwa orang -orang itu akan lebih cenderung bersimpati pada tujuan mereka daripada sekelompok miliarder. Jadi mereka mulai berkeliling negeri, berdiri di depan dewan dana pensiun ini dan mengatakan “di sini adalah bagaimana perusahaan ekuitas swasta yang Anda investasikan telah meledakkan hidup kita,” berbicara dengan detail yang sangat spesifik tentang hal -hal seperti bagaimana mereka tidak dapat menemukan pekerjaan dan khawatir tentang memberi makan keluarga mereka. Protagonis dari bagian buku saya itu menceritakan sebuah kisah tentang bagaimana anggota satu papan baru saja mulai membumbui dia dengan pertanyaan setelah dia berbicara di depan mereka.
Beberapa orang mengklaim bahwa perusahaan ekuitas swasta adalah penyebab utama di balik masalah ekonomi yang luas seperti ketimpangan pendapatan dan krisis perumahan. Apakah mereka menyalahkan di tempat yang tepat?
Saya pikir dengan menyalahkan mereka, Anda akhirnya merusak kritik tentang perusahaan ekuitas swasta yang lebih jujur. Ini adalah sesuatu yang saya pikir sangat sulit tentang bagaimana melakukan dalam buku ini, karena saya pikir itu adalah kesalahan sebenarnya, tetapi juga secara strategis bagi orang yang ingin melihat sistem ini berubah, untuk mengaitkan terlalu banyak dengan mereka.
Benar.
Bagian pertama dari buku ini menceritakan kisah tentang bagaimana keempat industri yang saya tulis – hal -hal, rumah sakit, ritel, dan media lokal – lebih dari masalah. Dalam semua kasus tersebut, masalahnya sangat mendasar. Dan dalam banyak kasus itu, keputusan bisnis sebelumnya begitu berkepala tulang sehingga mereka pada dasarnya membuka pintu dan mengundang ekuitas swasta untuk masuk. Saya pikir ekuitas swasta adalah penjahat dalam hal cara mereka mengambil keuntungan dari industri ini untuk keuntungan mereka sendiri, tetapi benar-benar benar bahwa mereka tidak menyebabkan masalah.
