Presiden AS Donald Trump menunggu ketukan untuk menyerap tepuk tangan. Di depan a Baying kerumunan bitcoiner Di Crypto Conference Bitcoin 2024 pada bulan Juli, ia baru saja meletakkan rencananya untuk mengubah AS menjadi negara adidaya penambangan bitcoin yang tak terbantahkan di dunia. “Saya ingin itu ditambang, dicetak, dan dibuat di AS,” katanya kepada hadirin. “Kamu akan sangat senang denganku – kamu akan sangat bahagia.”
Sejak kembali ke Gedung Putih, Trump sebagian besar telah menindaklanjuti janji yang berhubungan dengan kripto: Dia telah pindah untuk membangun a Cadangan Bitcoin Nasionalmenggantikan Pemimpin Badan Pengatur yang mengejar perusahaan crypto Paling panas di bawah pemerintahan sebelumnya, dan menunjuk a Crypto Czar untuk membantu menetapkan aturan yang jelas untuk industri. Tetapi sehubungan dengan penambangan bitcoin, presiden AS sejauh ini telah diberikan dengan satu tangan dan diambil dengan yang lain.
Saat Trump mengumumkan tarif baru hukuman Di 57 negara pada tanggal 2 April, perusahaan pertambangan yang berbasis di AS bergantung pada dua pemasok Tiongkok yang dominan-termasuk Bitcoin Amerikapakaian pertambangan baru keluarga Trump – menimpa prospek biaya perangkat keras yang memicu. Tarif termasuk retribusi pengiriman dari Cina kemudian direvisi menjadi 55 persen, dan tarif Antara 24 dan 36 persen di Indonesia, Thailand, dan Malaysia, di mana perusahaan Cina memproduksi beberapa mesin mereka. Namun sementara itu, tarif menjanjikan leg-up untuk produsen AS yang lebih kecil, yang mesin buatan Amerika tidak tunduk pada pungutan impor baru yang curam.
Kemampuan pembuat perangkat keras yang berbasis di AS untuk memanfaatkan keuntungan terkait tarif akan tergantung, meskipun, apakah calon pelanggan mereka, perusahaan pertambangan AS, dapat menahan a periode ketidakstabilan ekonomi akut bahwa tarif yang sama itu berdiri untuk memperburuk. Untuk menjamin pasokan, sering kali pertambangan perusahaan masuk ke dalam perjanjian jangka panjang Dengan pembuat perangkat keras, jadi mereka menghadapi prospek membayar bea masuk baru atas pesanan yang tidak terpenuhi dengan pemasok Cina. Sudah, perusahaan penambangan AS berputar ke AI dan operasi pusat data lainnya untuk mencari keuntungan yang lebih andal. Aspirasi untuk Bitcoin All-American-ditentukan di tanah AS oleh perusahaan AS, menggunakan perangkat keras yang dibuat di AS-dapat berantakan pada awalnya.
“Jika hal -hal berlanjut seperti saat ini, penambangan akan terus didorong keluar dari AS,” kata Chris Bendiksen, pemimpin penelitian Bitcoin di perusahaan investasi Coinshares. “Kita mungkin telah melihat puncak penambangan AS.”
Dalam sebuah pernyataan kepada juru bicara Gedung Putih Kush Desai menolak gagasan bahwa tarif mengancam untuk merusak ambisi Trump untuk industri pertambangan bitcoin. “Dua hal dapat dicapai sekaligus,” katanya, menggambarkan tujuan untuk pembuatan perangkat keras darat dan menggunakan kebijakan energi sebagai tuas untuk mengurangi biaya bagi perusahaan penambangan bitcoin.
Bitcoin Mining adalah perlombaan senjata perangkat keras: untuk memenangkan hak untuk memproses sejumlah transaksi dan mengklaim hadiah Bitcoin terkait, perusahaan pertambangan bersaing dalam perlombaan untuk menyelesaikan teka -teki komputasi. Untuk memastikan armada mereka cukup kuat untuk mengalahkan pesaing, penambang harus terus -menerus mengganti perangkat keras lama dan cuaca dengan mesin terbaru dan paling canggih.
Di pasar perangkat keras pertambangan, dua produsen Cina – witmain dan microbt – adalah raja. Pasangan itu diperkirakan oleh Cambridge Center for Alternative Finance (CCAF), cabang dari University of Cambridge, untuk mengendalikan 97 persen pasar gabungan. Banyak penantang telah mencoba untuk memecahkan oligopoli, tetapi gagal untuk bersaing dengan kinerja perangkat keras atau mencapai skala ekonomi yang diperlukan. “Jalan itu dilapisi dengan mayat orang yang telah mencobanya,” kata Bendiksen.
Namun, tekanan yang diterapkan pada perusahaan pertambangan yang membeli dari pemasok perangkat keras Cina di bawah rezim tarif baru telah memaksa beberapa orang untuk menghadapi ketergantungan impor mereka – dan mencari solusi.
Perusahaan yang paling ditempatkan untuk mengambil keuntungan adalah Auradine, produsen perangkat keras penambangan berbasis Santa Clara, kata para analis. Dalam tiga tahun operasinya, Auradine telah gagal untuk merenggut pangsa pasar dari Bitmain dan Microbt, yang telah menggunakan kekuatan harga untuk melestarikan posisi dominan mereka, Auradine sebelumnya menuduh. ;
Meskipun ada penantang perangkat keras kecil selain Auradine – di antara mereka Bitfury, Iseriver, Ipollo, dan Bit Mining – tidak ada yang didirikan di AS. “Kami memiliki tarikan yang sangat kuat,” klaim Khemani. “Kami melihat minat yang luar biasa pada basis pelanggan kami dalam memastikan bahwa di lingkungan apa pun yang kami lakukan, operator pertambangan dilindung nilai” terhadap risiko tarif.
Untuk memanfaatkan, Auradine baru -baru ini merilis jangkauan yang diperbarui dan diperluas perangkat keras penambangan bitcoin, dan mengumpulkan tambahan $ 153 juta dalam pendanaan Seri C. Perusahaan akan segera mengumumkan pelanggan terkenal baru yang ditandatangani setelah pengumuman tarif Trump, menurut Khemani.
Klien utama perusahaan adalah Mara Holdings yang berbasis di AS, perusahaan penambangan bitcoin yang diperdagangkan secara publik yang membantu meluncurkan Auradine dan sekarang memiliki saham ekuitas $ 85,4 juta dalam bisnis. Meskipun produk Auradine hanya menyumbang sebagian kecil dari perangkat keras yang digunakan di fasilitas MARA, mereka membentuk sekitar setengah dari mesin yang telah dipesan oleh perusahaan pertambangan pada tahun 2025, kata Fred Thiel, CEO Mara.
“Di lingkungan di mana Anda memiliki risiko geopolitik dan risiko tarif dan dapat membeli penambang buatan AS dengan harga yang sama dengan penambang buatan Cina, maukah Anda membeli penambang buatan AS, semuanya sama? Ya,” kata Thiel. “Jika sepatu berikutnya yang akan jatuh adalah larangan impor penambang Cina dan Anda telah melakukan pemesanan $ 300 juta dan membayar setoran, Anda berada dalam situasi yang sulit.”
Namun, sejauh mana Auradine berdiri dengan tarif, bagaimanapun, akan tergantung sampai batas tertentu pada kemampuan perusahaan pertambangan yang berbasis di AS untuk menahan bobot tarif yang sama, sebagaimana diterapkan pada perintah perangkat keras yang sudah ada sebelumnya.
Waktunya hampir tidak mungkin tepat: meskipun kenaikan harga bitcoin membantufaktor -faktor lain – persaingan yang lebih lama, kemerosotan biaya transaksi, Mengurangi imbalan bitcoindan sebagainya – selamat margin yang diturunkan Untuk perusahaan pertambangan, kata analis.
Perusahaan pertambangan juga menghadapi persaingan yang tinggi untuk sumber daya energi terbatas di AS, sebagian besar dari perusahaan AI menyiram dengan dana ventura. Proyeksi baru dari Departemen Energi AS menunjukkan bahwa, pada tahun 2028, AI dapat mengkonsumsi Jumlah listrik yang setara dengan 22 persen rumah tangga AS. “Penambang selalu menjadi pembeli yang suka berkelahi. Mereka semacam burung nasar jaringan listrik,” kata Bendiksen. “Perusahaan AI dikalahkan – mereka hanya bersedia membayar lebih.”
Kenaikan tarif saja tidak cukup untuk mengusir penambang Bitcoin dari AS; Dibandingkan dengan harga energi, katakanlah, biaya retribusi impor perangkat keras hanya memiliki dampak kecil pada kelayakan operasi penambangan, klaim Thiel. Tetapi sebagai faktor yang memberatkan di lingkungan yang sudah tidak menguntungkan, mereka penting.
“Biasanya, jenis kejutan ini akan menyebabkan konsolidasi,” kata Thiemo Fetzer, seorang profesor ekonomi di University of Warwick, merujuk pada tarif. “A priori, orang akan mengharapkan pemusnahan penambang kecil karena meningkatnya biaya peralatan dan ketidakpastian rantai pasokan yang lebih besar.”
Perusahaan penambangan bitcoin yang beroperasi di AS – termasuk Platform Riot, Bitfarms, Mara, Coreweave, Inti ilmiah, Hut 8, Energi irisdan lainnya-sudah berebut untuk melakukan diversifikasi dari pasar pertambangan, mengerjakan ulang fasilitas mereka untuk mengakomodasi pelatihan AI dan komputasi berkinerja tinggi. Hanya sedikit pakaian besar, seperti CleanSparktetap berkomitmen untuk penambangan bitcoin secara eksklusif.
“Sebagian besar penambang menyerah,” kata Bendiksen. “Saya pikir banyak orang menempuh rute ini sebelum tarif. Tetapi tarif mungkin telah mengkonfirmasi validitas strategi itu.”
Beberapa, di antara mereka Maramemilih untuk memperluas operasi penambangan mereka ke negara -negara selain AS, meniadakan risiko tarif. “Mengapa Anda ingin memiliki banyak bisnis internasional? Ini menghilangkan risiko rezim pengkhianat tunggal,” kata Thiel. “Saya sangat percaya pada Anda harus memiliki opsionalitas sebagai penambang Bitcoin.”
Sementara itu, bitmain dan microbt meningkatkan kapasitas manufaktur di ASberpotensi mengikis bagian dari proposisi nilai – kekebalan tarif – secara mendalam mendorong pembeli ke perusahaan seperti Auradine. “Kami secara aktif berinvestasi di AS, termasuk manufaktur,” kata Gao.
Untuk saat ini, perusahaan penambangan Bitcoin berada dalam pola penahanan. Sampai jeda 90 hari tentang tarif baru Trump berakhir pada bulan Juli, tingkat dampak keuangan mereka akan tetap tidak pasti-dan perusahaan menunda keputusan pengadaan perangkat keras yang sesuai. “Saya pikir orang -orang melihat di mana hal -hal akan terbawah dengan tarif,” kata Khemani.
Di wajah mereka, tarif Trump bertentangan dengan ambisinya yang dinyatakan untuk industri penambangan Bitcoin AS, bahkan sebagai putranya sendiri menempa ke sektor ini. “Tarif jelas merusak,” klaim Bendiksen.
Untuk mencapai kedua ujungnya-untuk mengarahkan bisnis menuju pembuat perangkat keras penambangan bitcoin yang berbasis di AS, sambil memberikan dukungan kepada perusahaan pertambangan bitcoin yang menghadapi ekonomi yang memburuk di AS-akan mengharuskan Trump untuk menarik tuas lain untuk menyeimbangkan dampak tarif. Salah satu opsi adalah memprioritaskan pembangunan kapasitas pembangkit energi baru, kata para analis, menciptakan kelimpahan yang secara teori akan menurunkan biaya input utama untuk penambangan bitcoin.
Pemerintahan Trump mengklaim bahwa rakit terkini eksekutif pesanan Akan bergabung untuk mengurangi biaya energi di AS. Namun sejauh ini, gambar di tanah-deprioritisasi penambangan bitcoin di antara perusahaan-perusahaan AS-mendorong pesan Trump tentang prospek Bitcoin All-American adalah “pada dasarnya hanya kata-kata,” klaim Bendiksen. “Ini hanya menjadi pandering untuk perasaan nasionalis.”
