Apa yang diinginkan CEO Apollo Marc Rowan untuk Natal? Untuk mendefinisikan kredit swasta

Apollo memiliki hadiah liburan yang ingin dibagikannya tahun ini — dan, tidak seperti itu batu hitam‘s, itu tidak ngeri video.

Berbicara dengan analis Goldman Sachs Alexander Blostein di konferensi Goldman Sachs Financial Services pada hari Rabu, CEO Marc Rowan biarkan kejutannya berlalu.

“Saya telah menyarankan kepada Anda sebelumnya ketika saya datang, Anda akan mendapatkan hadiah Natal dari kami. Itu akan menjadi buku yang dibungkus kado, itu adalah buku kredit swasta yang definitif,” kata Rowan. “Itu akan ada di situs web kami, jadi kalian semua akan memiliki akses ke sana.”

Rowan mengatakan buku tersebut merupakan upaya untuk memperjelas kebingungan yang ia lihat meningkat mengenai definisi kredit swastayang dia kaitkan dengan “mediaisasi pasar keuangan”.

“Salah satu hal yang membuat kami frustasi adalah kami memiliki istilah kredit swasta,” kata Rowan. “Tidak ada seorang pun yang tahu apa artinya, dan setiap orang menggunakannya secara berbeda.”

Hadiah Natal ini datang setelah kebangkrutan besar Tricolor Holdings dan First Brands, dan pernyataan CEO JPMorgan Jamie Dimon bahwa mungkin ada lebih banyak lagi kredit “kecoak.” Komentarnya memicu a badai api atas risiko kredit swasta, yang membuat semua orang mulai dari ketua Dana Moneter Internasional hingga ketua UBS mempertimbangkan kelas aset yang sedang berkembang.

Nama-nama besar di industri ini mulai mengejar persepsi tersebut. Beberapa hari yang lalu, Rowan menulis opini untuk Bloomberg yang membahas “empat mitos” kredit swasta. Sementara itu, CEO Blackstone Steve Schwarzman bulan lalu mengatakan bahwa upaya untuk menghubungkan kredit swasta dengan kebangkrutan besar adalah “informasi yang salah,” dan baru-baru ini mengatakan pada acara Abu Dhabi Finance Week bahwa bank, bukan kredit swasta, yang bertanggung jawab atas hal ini.

Faktanya, ketiga kesepakatan tersebut merupakan uji tuntas yang dilakukan oleh bank, dijamin oleh bank, disindikasikan oleh bank, dan kredit swasta tidak termasuk di dalamnya, kata Schwarzman.

Membongkar definisi Apollo

Rowan mengatakan halaman pertama hadiah Natal perusahaan itu akan menanyakan, “Mengapa kita salah?”

“Pertama, tidak ada yang tahu apa itu kredit swasta, jadi kita harus mendefinisikannya,” kata Rowan. “Dan yang kedua adalah masyarakat salah memahami kredit swasta dalam arti bahwa mereka tidak memahami perbedaan antara bank dan investor.”

Rowan mengakui bahwa kredit swasta adalah “bisnis yang lebih baik” selama beberapa tahun terakhir dibandingkan sekarang, namun demikian pula, akan lebih baik untuk membeli saham Nvidia selama empat tahun terakhir dibandingkan saat ini. Perbandingan antara profil investasi utang dan ekuitas mungkin tampak tidak relevan, namun Rowan mengatakan bahwa sebenarnya itulah perbandingan yang dibuat oleh investor sebenarnya.

“Masyarakat tidak memindahkan uang mereka dari portofolio perbendaharaan mereka ke pinjaman langsung,” kata Rowan. “Mereka memindahkannya dari ekuitas.”

Dari perspektif tersebut, kredit swasta adalah perdagangan yang “mengurangi risiko”, mengambil uang investor dari “volatilitas ekuitas,” kata Rowan.

Itu tidak berarti bahwa aset tersebut tidak memiliki volatilitas, namun dari sudut pandang investor, ini masih merupakan pilihan terbaik, katanya.

“Tentu saja, ada risiko dalam kredit swasta,” kata Rowan. “Kami memberikan pinjaman kepada perusahaan-perusahaan BB; beberapa dari perusahaan-perusahaan ini akan mengalami gagal bayar, namun risiko tersebut hanya sebagian kecil dari risiko ekuitas, dan risiko imbal hasil publik yang tinggi.”

Rowan kemudian mengatakan bahwa “tidak banyak yang berubah selain lensa media” dalam kredit swasta, yang menciptakan konflik antara kredit swasta dan lembaga keuangan. Dan pada akhirnya, bukankah mereka berdua adalah investor?

“Sebagian besar yang ada di lembaga keuangan, baik bank atau perusahaan asuransi, adalah investasi,” kata Rowan.

Baca selanjutnya