OpenAI dan Antropis telah berjuang untuk pekerja, pelanggandan perhatian publik. Laboratorium AI saingannya telah aktif sisi berlawanan dari proposal kebijakandan CEO mereka adalah satu-satunya untuk tidak mengaitkan tangan di antara selusin pemimpin industri pada pertemuan puncak bisnis awal tahun ini. Namun mereka mempunyai satu bidang yang saling tumpang tindih: para investornya.
Sekitar 90 perusahaan modal ventura dan pengelola uang lainnya telah berinvestasi di OpenAI dan Anthropic selama beberapa tahun terakhir, menurut analisis data WIRED dari PitchBook, sebuah platform yang melacak investasi startup. OpenAI berbagi sekitar 42 persen dari keseluruhan investornya dengan Anthropic, menurut data. Sekitar sepertiga investor Anthropic juga merupakan pendukung OpenAI, termasuk perusahaan besar seperti Sequoia Capital, Greylock, Founders Fund, Redpoint Ventures, Emerson Collective, dan Sound Ventures.
Baru minggu lalu, Anthropic membuat a pengumuman penggalangan dana yang menyebutkan 31 investor—setidaknya 13 di antaranya memiliki saham di OpenAI, menurut data PitchBook dan pelaporan WIRED. Jumlah investor umum mungkin tidak dihitung karena pengumpulan informasi mengenai investasi swasta merupakan suatu tantangan. WIRED mengidentifikasi setidaknya beberapa investor yang hilang dari daftar OpenAI dalam data PitchBook, termasuk Amazon.
Jumlah yang tumpang tindih ini sungguh menakjubkan bagi dua pesaing sengit yang memulai penggalangan dana mereka dalam waktu beberapa tahun satu sama lain. Tiga pakar yang mempelajari industri modal ventura menggambarkan kesamaan tersebut sebagai hal yang tidak biasa, atau bahkan belum pernah terjadi sebelumnya. Fenomena ini mencerminkan evolusi terkini dalam industri modal ventura, munculnya dua perusahaan luar biasa yang berhasil mengumpulkan dana dalam jumlah yang belum pernah ada sebelumnya, dan persaingan yang terbuka lebar di antara mereka dan perusahaan lain di bidang AI.
“Struktur kepemilikan yang Anda lihat saat ini merupakan gambaran nyata mengenai betapa canggihnya pandangan investor terhadap pasar ini, dan jawabannya tampaknya adalah hanya sedikit orang yang yakin bahwa pasar ini akan menjadi pasar pemenang, atau jika memang demikian, siapa pemain dominannya nanti,” ujar Tom Nicholas, profesor di Harvard Business School dan penulis buku tersebut. VC: Sejarah Amerika.
Persimpangan investor juga penting sebagai Antropik dan OpenAI bertujuan untuk melakukan debut pasar saham mereka tahun ini. Penawaran umum perdana sering kali menjadi kesempatan bagi investor untuk merealisasikan keuntungan kepemilikan mereka atas sebuah startup. Tetapi tahun laluhanya dua pertiga dari IPO yang menghasilkan lonjakan nilai yang signifikan. Dengan bertaruh pada OpenAI dan Anthropic, investor mungkin melipatgandakan peluang keberhasilan mereka.
“Daripada memandang perusahaan-perusahaan ini sebagai teknologi yang tumpang tindih, yang dilakukan para investor besar ini adalah melindungi kemampuan mereka dalam menciptakan keuntungan,” kata Kyle Stanford, direktur penelitian modal ventura di PitchBook.
OpenAI dan Anthropic tidak menanggapi permintaan komentar. Beberapa perusahaan modal ventura yang berinvestasi di OpenAI dan Anthropic juga menolak atau tidak menanggapi permintaan komentar tentang alasan mereka memutuskan untuk mendukung keduanya.
Beberapa di antara mereka akan berbicara secara anonim agar tidak membahayakan hubungan industri, dan masing-masing menyebut peluang investasi duel dengan OpenAI dan Anthropic tidak seperti situasi yang pernah mereka alami sebelumnya.
Secara historis, perusahaan modal ventura telah memusatkan taruhan mereka pada satu perusahaan di bidang persaingan yang harus dihindari konflik kepentingankata Stanford. Perusahaan terkadang berbagi informasi hak milik dengan investor atau mengandalkan mereka untuk mendapatkan nasihat atau tata kelola, dan memiliki saham di perusahaan pesaing akan mengundang percakapan yang canggung.
Tapi industri modal ventura telah berkembang seiring dengan bertambahnya dana yang semakin besar. Perusahaan-perusahaan mendukung sejumlah besar startup, dan perusahaan-perusahaan tersebut menjadi perusahaan swasta lebih lama dan mengumpulkan lebih banyak uang dibandingkan sebelumnya. OpenAI dan Anthropic masing-masing telah mengumpulkan lebih dari $100 miliar dengan valuasi mendekati $1 triliun.
Jadi selama dekade terakhir, batasan antara berbagai kelas perusahaan investasi menjadi semakin kabur. Sekitar 30 investor Anthropic dan OpenAI yang tumpang tindih dalam data PitchBook diidentifikasi sebagai dana lindung nilai, perusahaan ekuitas swasta, atau manajer kekayaan yang biasanya menyebarkan taruhan mereka. Sisanya adalah perusahaan malaikat atau modal ventura tradisional yang kini mengikuti strategi yang sama.
“Setiap investor tunggal akan memiliki porsi kecil dalam sebuah perusahaan sehingga konflik tidak menjadi masalah besar,” kata Stanford. Mereka akan mengetahui informasi internal yang lebih sedikit dan memiliki kemampuan yang berkurang untuk mempengaruhi jalannya perusahaan. “Investor secara tradisional ingin berinvestasi pada salah satu perusahaan agar salah satu perusahaan menjadi pemenang. Perusahaan-perusahaan ini berkembang begitu besar, sehingga pemisahan tidak terlalu menjadi masalah,” kata Stanford.
Beberapa investor umum juga berinvestasi di laboratorium penelitian AI milik Elon Musk, xAI. Pesawat itu dibeli tahun ini oleh SpaceX, yang diperkirakan akan memiliki perusahaannya sendiri IPO minggu depan.
Persamaan terdekat dengan penyerbukan silang investor AI mungkin terjadi sekitar satu dekade lalu. Raksasa telekomunikasi Jepang SoftBank menginvestasikan miliaran dolar di perusahaan-perusahaan ride-hailing di seluruh dunia, yang beberapa di antaranya mempunyai ambisi untuk bersaing satu sama lain di negara-negara tertentu. Namun di AS, sementara itu SoftBank mendukung Uberitu tidak akhirnya berinvestasi Lyftsaingan utama.
‘Pepsi dan Coke’
Seorang perwakilan dari salah satu investor besar mengatakan perusahaan mereka memperkirakan taruhannya pada OpenAI dan Anthropic akan membuahkan hasil karena permintaan akan teknologi AI semakin luas. Yang lain menggambarkan kepemilikan mereka di salah satu perusahaan sebagai terlalu kecil untuk dianggap bertentangan dengan kepemilikan mereka yang lebih besar di perusahaan lain.
Seorang pemodal ventura, yang telah membantu keluarga-keluarga kaya di seluruh AS berinvestasi dalam dana yang mencakup saham Anthropic dan OpenAI, menggambarkan AI sebagai teknologi transformasional yang akan mendorong pertumbuhan di semua industri. “Mengapa Anda tidak ingin mengonsumsi Pepsi dan Coke?” katanya. “Di sini sama saja.”
Ankur Nagpal, mitra umum USVC, yang mengumpulkan investasi mulai dari $500 dari individu ke dana lain, membuat argumen serupa. “Tujuan kami adalah menciptakan cara terbaik bagi siapa pun untuk memiliki perusahaan paling berharga di masa depan,” katanya.
Mungkin juga terdapat ketidakpastian terhadap OpenAI struktur perusahaan yang tidak biasayang selama bertahun-tahun secara eksplisit membatasi jumlah keuntungan yang dapat diharapkan investor, dapat memotivasi sejumlah dana untuk mengambil saham di Anthropic. Dan sulit untuk mengabaikan rasa takut ketinggalan. “Dalam hal ini, beberapa VC bergabung karena mereka tidak ingin melewatkan hal besar berikutnya,” kata Steve Kaplan, ekonom Universitas Chicago.
Setidaknya bagi satu investor, tumpang tindih ini tidak disengaja. Perusahaan Madrona Ventures akhirnya memiliki saham di kedua raksasa AI tersebut setelah satu startup yang mereka investasikan dibeli oleh OpenAI dan yang lainnya diakuisisi oleh Anthropic. Persimpangan yang tidak disengaja bisa menjadi lebih umum karena perubahan cepat dalam teknologi AI mendorong startup untuk lebih sering mengubah arah. Seorang investor mungkin bertaruh pada perusahaan yang mengejar satu visi, hanya untuk mendapati perusahaan tersebut tiba-tiba menangani bisnis yang menghadapi investasi lain, kata Stanford dari PitchBook.
Sejumlah perusahaan modal ventura besar hanya mendukung salah satu laboratorium AI besar, termasuk pendukung OpenAI, Khosla Ventures dan Thrive Capital. Menlo Ventures dan General Catalyst, sementara itu, hanya menaruh uang mereka di belakang Anthropic, menurut data PitchBook.
Jenderal Catalyst menolak berkomentar. Khosla tidak menanggapi permintaan komentar.
Matt Murphy, partner di Menlo Ventures, mengatakan kepada WIRED bahwa perusahaan tersebut berusaha sekuat tenaga untuk mendukung perusahaan portofolio dan tidak percaya untuk mendukung pesaing langsung. “Mungkin ada perbedaan di beberapa pasar, di mana dua perusahaan mungkin tampak berdekatan namun pada akhirnya menuju ke arah yang sangat berbeda,” katanya. “Tetapi kami tidak menganggap hal tersebut terjadi pada OpenAI dan Anthropic, dan kami tidak pernah mempertimbangkan untuk berinvestasi pada OpenAI karena alasan tersebut.”
Thrive menunjuk ke anak berusia satu tahun X posting dari pendirinya, Joshua Kushner, di mana ia membahas tumpang tindih dalam industri AI dengan menulis, “Sebut kami jadul… tapi kami adalah serial monogami.”
